Ember · internal · investor returns model

Сколько иксов заработает инвестор

Модель доходности для раунда €0.5–1M на SAFE: какой множитель (X) получает инвестор при разных сценариях. Интерактивный калькулятор + сценарии + матрица чувствительности. Внутренний документ для решения по cap.

Инструмент: post-money SAFE Чек: €0.5–1M Дата: 2026-06-20

Как считается икс

X = ( стоимость выхода ÷ cap SAFE ) × ( 1 − разводнение )

Логика

На post-money SAFE доля инвестора фиксируется как чек ÷ cap.
Будущие раунды разводняют долю — закладываем cumulative dilution до выхода.
Выручка на выходе = точки × доход с точки (1–3% от оборота: платежи + виртуальные сотрудники + закупки + подписка); стоимость выхода = выручка × мультипликатор.

Важно: сам икс не зависит от размера чека — €500k и €1M дают одинаковый X (меняется только абсолютный € = X × чек). Реальный рычаг доходности — cap: чем ниже cap, тем больше доля и икс. Поэтому ключевое решение — какой cap ставить.

Калькулятор — покрути сам

Точек на выходе (через ~5–7 лет) 8 000

Доход Ember с точки, €/год (1–3% × ~€420k оборота) €8 400

Мультипликатор к выручке на выходе 6×

Cap SAFE (post-money), €M €10M

Разводнение до выхода, % 40%

Размер чека, €k €750k

24×

множитель инвестора (X)

Выручка на выходе (ARR)€67M

Стоимость компании на выходе€403M

Доля на входе7.5%

Доля на выходе (после разв.)4.5%

Деньги инвестору€18M

Дефолт — базовый сценарий (2% от оборота, 8k точек). Подвигай ползунки: видно, как take с оборота, число точек и cap гонят икс сильнее всего.

Сценарии (cap €10M, чек €750k)

Сценарий	Точек	€/точку	ARR	Мульт.	Выход	Разв.	X	€ инвестору
Провалне взлетело	0	—	€0	—	€0	—	0×	€0
Скромный1% оборота · слабая тяга	3 000	€4 200	€12.6M	4×	€50M	25%	3.8×	€2.8M
База2% оборота · рабочий захват	8 000	€8 400	€67M	6×	€403M	40%	24×	€18M
Буллран3% оборота · европейский лидер	30 000	€12 600	€378M	8×	€3.0B	50%	151×	€113M

€/точку = 1–3% от оборота заведения (≈€420k/год): платежи + виртуальные сотрудники + закупки + подписка. Cap взят реалистичный €10M (продукт построен — это оправдано); при €6M иксы были бы ×1.7. Мультипликаторы — из компов (Toast ~7× ARR, SumUp ~14× ARR).

Матрица чувствительности — X при разводнении 40%

Строки — стоимость компании на выходе, столбцы — cap SAFE. Видно цену решения по cap.

Выход ↓ / cap →	€6M	€10M	€14M
€50M (скромно)	5.0×	3.0×	2.1×
€150M	15×	9×	6.4×
€400M (база)	40×	24×	17×
€1.0B	100×	60×	43×
€3.0B (буллран)	300×	180×	129×

Что сильнее всего двигает икс

1 · Число точек

Главный множитель. Низкая подписка — оружие захвата; чем больше точек, тем больше take с оборота. Bullran ≈ 30k точек (для сравнения: Toast 164k, Lightspeed — десятки тысяч в HoReCa Европы).

2 · Take с оборота (1–3%)

Доход на точку = доля от оборота заведения (≈€420k/год): платежи + виртуальные сотрудники (~20% замещаемой зп) + закупки + подписка. 1% = €4.2k, 3% = €12.6k на точку в год.

3 · Cap SAFE

Прямой рычаг входа. €6M вместо €14M — это ×2.3 к иксу при том же выходе. В модели стоит реалистичный €10M (продукт построен), и база всё равно 24×. Баланс «дешевле нам ↔ больше X инвестору» решаем при закрытии лида.

4 · Мультипликатор выхода

От стратегического выкупа (4–6× ARR) до рост-IPO (10–14×). Take-rate с платежами оценивают дороже чистого SaaS.

Ожидаемая доходность (иллюстративно)

Венчур живёт «толстым хвостом»: один буллран перекрывает много провалов. Две прикидки вероятностей — чтобы видеть чувствительность к допущениям.

Исход	X	Вероятность A	Вероятность B (консерв.)
Провал	0×	35%	45%
Скромный	3.8×	30%	30%
База	24×	25%	20%
Буллран	151×	10%	5%
Ожидаемый X		≈ 22×	≈ 13×

Осторожно: вероятности — субъективные, не данные. Ожидаемый икс во многом создаётся хвостом (буллран даёт ~15× из 22× при A). Это нормальная венчурная математика на уже реалистичном cap €10M, но число — иллюстрация формы распределения, не обещание.

Оговорки

Cap ещё не зафиксирован — это и есть смысл SAFE. При таком доходе на точку иксы высоки даже при cap €10–15M, так что cap стоит поднять.
Take-rate 1–3% от оборота — рабочая оценка владельца; вшита в «€/точку» через ~€420k среднего оборота. Сюда входят платежи + виртуальные сотрудники + закупки + подписка; операционно держит студия, сплит Ember/студия — по сделке.
Gross vs net. Модель трактует 1–3% как доход Ember (net). Но платежи во многом pass-through (берёшь ~2–3% с мерчанта, отдаёшь ~1.5–2% сетям/эквайеру) → net-доля с платежей меньше gross. Если часть «1–3%» — это gross-поток, реальная выручка Ember ниже; калибруй take под net.
Мультипликаторы и разводнение — допущения из компов и типовой венчурной практики, не факты.
Не инвест-рекомендация и не прогноз. Сценарии иллюстрируют диапазон, а не предсказывают исход. Числа в калькуляторе считаются по формуле сверху.